台股與美股有撐，大型壽險季報可望亮麗。據六大壽險內部壓力測 試，若主要
股市上漲10％，六家公司獲利與淨值合計增加逾2,600億 元，而今年第一季台股上
漲超過10％，美國道瓊指數則漲近8％，且 3月比2月更好，估計六大壽險公司3月
獲利表現應持續亮眼，首季季 報獲利可望再創新高。
但因美國公債及投資等級公司債殖利率，在首季上揚60～90點（1 點是0.01百
分點）不等，會衝擊到六大壽險帳上債券的價值，估計對 淨值影響逾新台幣4千
億元。
即六大壽險今年首季在股市多頭情況下，獲利可望創歷史新高，且 可能再創
最佳3月，但因為債券殖利率反彈，淨值首季恐大幅蒸發， 在扣掉股票增值及獲
利後，六大公司合計淨值減少數，可能還是有1 ,500～2,500億元，「身價」會比
去年底略為下降。
不過，債券殖利率反彈，代表壽險公司新投資債券部位收益率會比 過去增
加，加上去年及今年大量實現股債資本利得，其中國壽與富邦 人壽在法說揭露要
布局海外債券的金額，合計已破新台幣1.07兆元。
國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、新光人壽、中國人壽、台灣人壽 等六大壽
險，去年底帳上國內外股票部位逾2.2兆元，但帳上債券部 位則應逾14兆元，以債
券殖利率反彈100個基本點（1基本點等於0.0 1百分比），會比股票上漲10％，對
六家淨值影響更大，但從去年第 二季後，股市不斷創新高，卻給六大壽險前所未
見的實現獲利空間。
2020年因為新台幣大幅升值5.3％，對六大壽險公司的獲利與淨值 衝擊超過新
台幣1,500億元，抵銷部分獲利能量，今年壽險業者估計 新台幣再大幅升值空間不
大，如3月底與去年底相比，新台幣兌美元 算是貶值，加上台美利差縮小，今年
六大壽險避險成本可望降低。
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